El gobierno de Javier Milei enfrenta desafíos crecientes que ponen en duda el optimismo inicial tras su victoria electoral. Si bien los únicos daños parecen ser auto-infligidos, la situación económica presenta un panorama complejo con vencimientos de deuda apremiantes y una acumulación de reservas que no termina de despegar.
Vencimientos de Deuda: Una Preocupación Constante
Los mercados financieros muestran cautela ante los próximos vencimientos de deuda, especialmente los de enero y junio. Existe preocupación sobre la capacidad del país para cumplir con estos compromisos, lo que ha llevado a una toma de ganancias en acciones y bonos soberanos. El objetivo de alcanzar un riesgo país de 400 puntos para junio parece cada vez más lejano, con el indicador fluctuando y mostrando resistencia a la baja.
La Licitación del Tesoro y las Tasas de Interés
La licitación del Tesoro Nacional, donde se deberán renovar $14,5 billones, es un evento clave para evaluar la confianza del mercado en la capacidad del gobierno para refinanciar su deuda. Si bien las tasas de corto plazo se han estabilizado y el Banco Central ha bajado el piso, la situación sigue siendo delicada. La Tasa de Referencia (Tamar) opera en niveles del 33% anual, lo que indica que el costo del financiamiento sigue siendo elevado.
Acumulación de Reservas: Un Proceso Lento
La acumulación de reservas por parte del Tesoro se realiza a un ritmo lento, comprando "migajas", según algunos analistas. La retórica oficial apunta a que las compras se realizarán en la medida en que lo permita la remonetización de la economía. Esto contrasta con la urgencia de fortalecer las reservas para hacer frente a los vencimientos de deuda y estabilizar la economía.
Crédito Internacional: Expectativas Reducidas
Las negociaciones para obtener un nuevo crédito internacional con bancos estadounidenses han visto una reducción significativa en el monto esperado. Inicialmente se estimaba en u$s20.000 millones, pero ahora se espera que no supere los u$s5.000 millones. Esta reducción se debe a las dudas de las entidades financieras sobre las garantías que Argentina puede ofrecer.
En resumen, el gobierno de Milei enfrenta un escenario económico desafiante, con vencimientos de deuda apremiantes, una acumulación de reservas lenta y expectativas reducidas en cuanto al financiamiento externo. La capacidad del gobierno para navegar estas dificultades determinará el rumbo de la economía argentina en los próximos meses.